冠军基金经理惨遭“滑铁卢”。
Wind数据显示，截至4月30日，今年前四月财通基金基金经理金梓才在管13只基金产品（A/C分列）业绩回报在同类产品中均处于垫底位置，其同类排名均处于倒数前十名。短短四个月内，金梓才业绩闪电“打脸”，这一幕让基民破防了。
要知道，金梓才管理的财通成长优选A去年才以48.62%的净值回报率位列灵活配置型基金2024年收益榜首席。从年内回报来看，其在管基金最低收益也超过30%，最高则更是突破50%，平均回报达到44.35%。在同类排名中，除了位列榜首的财通成长优选A外，财通景气甄选一年持有A/C、财通匠心优选一年持有A/C、财通价值动量A和财通多策略福鑫等多只基金亦进入同类排名前十。
据新经济e线了解，在公募基金领域，“冠军魔咒”的阴影挥之不去，往往上一个周期内表现优异、收益颇丰的基金产品，在接下来的周期中难以维系其领先地位，甚至大幅回撤的风险也在逐渐增加。以开放式基金（非货币和QDII）为例，2021年收益靠前的100余只基金，在2022年全部出现回撤；2022年、2023年几只收益靠前的权益基金，次年收益均下滑了近50％。同样，2024年偏股混合型基金的“冠军基”大摩数字经济，在2025年也暂时处于负收益。
相比之下，财通基金基金经理金梓才则是更为极端的个案。在基金净值大幅回撤背后，金梓才曾于今年3月14日对投资者写了一封公开信，其信中表示，近期基金净值出现一定回撤，但资本市场从无“直线上升”的坦途，周期波动是常态亦是检验投资框架的试金石，团队将始终保持敬畏之心，勤勉尽责，以深度研究应对不确定性，力争为持有人创造可持续的回报。
昔日冠军跌落谷底
新经济e线获悉，进入2025年，金梓才开始“画风突变”，昔日冠军跌落谷底。去年全年，金梓才靠着Ai科技股，一举翻红，火速出圈。然而，金梓才今年的策略却翻车了。实际上，2025年一季度，大盘科技板块火得不行，AI概念常上热搜，Top5收益基金几乎都是科技主题。偏偏，金梓才这位新晋“科技一哥”，却在一片科技牛市中亏成了“反向指标”。
财通成长优选A阶段表现
来源：Wind（截至2025年4月30日）
另据Wind统计，截至4月30日，金梓才旗下在管13只基金在年内均录得负收益，且全部产品在同类排名中均进入倒数前十。其中，财通匠心优选一年持有A/C、财通智慧成长A/C和财通景气甄选一年持有A/C更是包揽了同类产品中的倒数前六，表现可谓一面倒。
具体来看，在去年风光无限的财通成长优选A/C份额在今年分别获得了-22.89%和-22.97%的业绩表现，在2331只同类产品中分别位列第2326和2328名，排名倒数；而在去年回报超过50%的财通景气甄选一年持有A和财通景气甄选一年持有C在今年的收益率分别是-23.38%和-23.57%，在4575只同类产品中排至第4570和4571名，分别位列倒数第一和倒数第二。即使是相对亏损最少的财通集成电路产业A/C基金，其年内回报也分别低至-14.79%和-15.02%，在999只同类产品中分别位列第996和998名。
公开资料表明，金梓才为上海交通大学微电子学与固体电子学硕士。历任华泰资管投资经理助理，信诚基金TMT行业高级研究员。2014年8月加入财通基金，曾任基金投资部基金经理、副总监、副总监(主持工作)、总监，公司总经理助理；现任公司党委委员、副总经理、权益投资总监，权益公募投资部总经理、基金经理。
从金梓才过去几年的业绩表现来看，其投资风格一向以“激进”著称，在管基金净值波动和回撤也明显高于同类产品。Wind数据显示，其正在管理以及曾管理的基金，近3年最大回撤均超过35%，多只超过50%。以财通成长优选A为例，截至2025年4月30日，最近三年里该基金年化波动率和最大回撤分别高达34.19%和54.96%。同样，财通价值动量A最近三年里的年化波动率和最大回撤也分别高达31.87%和50.83%。
财通成长优选A区间最大回撤
来源：Wind（截至2025年4月30日）
在基金业绩表现过山车的影响之下，其产品规模也开始下降。根据Wind统计，在今年一季度中，金梓才管理的13只基金有8只出现规模缩水，其中财通成长优选A共缩水7.59亿元，降幅达37.84%；财通价值动量A规模缩水3.80亿元，降幅达16.48%。除此之外，财通智慧成长A、财通多策略福鑫、财通匠心优选一年持有A/C等产品也均出现了超过20%的规模缩水。
不可否认，金梓才带来的“冠军”后遗症是显而易见。截至今年一季度末，金梓才在管基金累计管理资产规模超46亿元，占了财通基金权益类资产的40%以上。同期，财通基金在管基金最新规模已快速缩水至678.57亿元，相比去年年底下降332.87亿元，降幅达到32.91%。此前于2024年四季度，财通基金总规模首次突破千亿，迈上新台阶。但好景不长，昙花一现。
此外，在公司产品表现方面，截至4月30日，财通基金旗下97只产品中，47只出现负收益，占比接近一半，平均收益为-3.72%。另据海通数据显示，2025年Q1，财通基金主动权益收益率为-16.36%，排名全行业倒数第一，远低于平均水平。
“一拖多”高位追涨
新经济e线注意到，从基金2025年一季报得知，金梓才对投资组合进行了重大调整，完全减持了海外算力板块，大幅增配了国内算力板块。在金梓才业绩闪电打脸背后，其“一拖多”高位追涨或是主要诱因。今年一季度，其押注的国内算力板块重仓股刚好“高开低走”，一季度股价自最高位下跌了近20%-近40%不等。最后，尴尬的一幕发生了。尽管季报里看到基金重仓股全是涨的，但基金净值却暴跌。
以财通成长优选为例，该基金一季度前十大重仓股分别是奥飞数据、海光信息、南极电商、光环新网、寒武纪、润建股份、科华数据、协创数据、科泰电源、潍柴重机，其中除寒武纪以外，其余个股均为一季度新增重仓。
从年内市场表现来看，截至4月30日，潍柴重机累计涨幅达到104.22%；科泰电源累计涨幅87.68%；奥飞数据累计上涨62.07%；润建股份、科华数据也有将近50%的累计涨幅。除此之外，海光信息、南极电商、光环新网、协创数据等个股虽然在年内出现下跌，但累计跌幅也均低于3%。
不过，上述重仓股收盘价较一季度高位均已出现不同程度的下跌。Wind数据显示，科泰电源从高位累计下跌达到39.12%；光环新网距离一季度高位已下跌37.17%；润建股份、科华数据、协创数据的高位下跌也都超过20%，而余下重仓股的累计高位下跌也均超过10%。
另据金梓才在一季度报告中称，2025年一季度，结合美国经济现状，以及北美算力投资进入到第三年，团队认为海外算力板块后续出现风险的概率可能会加大，因此对持仓板块进行大幅度调整，基本完全减持了海外算力板块。
“我们在上个季度的基础上大幅增配了国内算力部分，我们把国内算力的2024年比作去年初的海外算力，国内对AI的资本开支军备竞赛刚刚开始，我们认为国内算力与去年海外算力的成长轨迹可能相似，将会重点关注受益较为明显的公司。”金梓才进一步指出，“最后，我们保留了消费板块中具备新的商业模式、新的产品形态的公司，尤其是前者。我们认为未来大消费板块主要的超额受益来自于‘新’，要适应当下的宏观环境，并且做出一定改变的公司或将较为受益。我们尤其看好在新的商业业态上切合当下性价比消费趋势的企业在未来的增长潜力。”
不仅如此，新经济e线还发现，在“一拖多”的情况下，金梓才旗下基金前十大重仓股呈现高度重合，调仓节奏一致。根据Wind统计，在其管理的7只基金中，海光信息、奥飞数据、寒武纪、光环新网、科华数据、协创数据共计在重仓股中出现7次，已然成为“标配”。其余个股中，润建股份出现6次，理想汽车、腾讯控股和中芯国际亦出现4次。
此外，从持股集中度来看，金梓才旗下投资组合集中度仍远高于同类产品均值，普遍在60%以上。截至今年一季度末，财通成长优选A前十大重仓股持股集中度仍高达64.88%，远高于同类平均的37.75%；同样，财通景气甄选一年持有A和财通智慧成长A分别录得65.21%和64.69%，而同类产品平均分别均为45.72%。如此一来，涨的时候大家一起涨，跌的时候亦全军覆没。
无疑，在金梓才基金业绩过山车背后，充分暴露了财通基金投研体系的短板，即过分倚重基金经理的个人风格，忽视了产品业绩的稳定性以及投资者的持有体验。
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